- Ha de
tenerse mucho cuidado para determinar los momentos en los que se generan
los flujos de caja, pues el dinero tiene distinto valor en los diferentes
momentos del tiempo.
- Al
analizar un proyecto de inversión los únicos cobros y pagos que se deben
tener en cuenta son los que se deriven directamente del proyecto, y éstos
son las variaciones que provoca en los flujos de caja totales de la
empresa que se producen como resultado directo de la decisión de
aceptación del proyecto.
- Deben
tenerse en cuenta los costos de oportunidad (el flujo de efectivo
rechazado por el hecho de usar un activo). El importe del costo de
oportunidad a tener en cuenta es el valor actual del activo,
independientemente si la empresa pagó más o menos cuando lo adquirió.
- Otra
dificultad para determinar los flujos de caja incrementales proviene de
los efectos colaterales del proyecto propuesto en otras partes de la
empresa. El efecto colateral más importante es el desgaste. El
desgaste es el flujo de caja que se transfiere de los clientes y ventas de
otros productos de la empresa a un proyecto nuevo. Cualquier factor
externo (los efectos de un proyecto sobre otras partes de la empresa)
también deberá reflejarse dentro del análisis.
- Costos
de instalación y embarque. Cuando una empresa adquiere activos fijos, con
frecuencia debe incurrir en costos considerables para embarcar e instalar
el equipo. Estos cargos se deben añadir al precio de factura del equipo
cuando se está determinando el costo del proyecto. Además la totalidad del
costo del equipo, incluyendo los costos del embarque y la instalación, se
usa como base depreciable cuando se calculan los cargos por depreciación.
Una
vez presentados estos principios queremos referirnos a la composición y forma
de presentación de los flujos de efectivo de cualquier proyecto.
Los
flujos de efectivo de cualquier proyecto comprenden:
- La
salida de efectivo inicial (incluyendo el capital de trabajo
comprometido),
- Las
entradas o salidas netas (ganancia o pérdidas netas más intereses, así
como los gastos que no se hacen en efectivo, como es la depreciación),
- El
momento en que ocurren los flujos netos subsecuentes,
- El valor
del desecho del proyecto, después de los pagos de impuestos (incluyendo la
liberación del capital de trabajo),
- La fecha
de terminación.
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