Valor contable
El valor contable de una empresa es la cantidad que
aparece en libros como el valor del capital y las reservas más el beneficio
retenido. El valor contable de Bescoland a fecha de hoy es de 1.145 mill. de
euros. Dado que los libros no reflejan adecuadamente ni la revalorización de
activos ni las perspectivas de la actividad de la empresa, el valor contable
puro tiene poca utilidad analítica. Algo más útil resulta el ejercicio de
ajustar cada partida de balance a su valor real de mercado..
Por ejemplo, si en el caso que nos ocupa se ha producido
una revalorización del inmovilizado vía explosión en los precios inmobiliarios,
por ejemplo, de manera que el valor de mercado del inmovilizado neto sea de
1.400 mill. de euros en lugar de los 1.200 mill. de euros que figuran en el
balance, el valor contable ajustado a mercado será de 1.345 mill. de euros. Aun
contando con el inconveniente de considerar la empresa no como un proyecto en
marcha sino como una masa patrimonial a la que en un momento dado se le
fotografía, este método da una idea del valor mínimo de la empresa.
De hecho, durante los años 80 fue muy popular la figura
del "tiburón" (inmortalizada en el Gordon Gekko de "Wall
Street", y cuyos máximo exponente real fue el triunvirato de KKR), en
busca permanente de empresas que, por sufrir la defectuosa gestión de sus
dirigentes, cotizaban a un precio inferior al valor ajustado a mercado. El
método era relativamente simple: se hacían con el control de la compañía
apalancados en deuda ajena, la despiezaban, vendiendo sus activos y liquidando
los pasivos, y conseguían un suculento beneficio de la operación. Lo despiadado
de sus formas hizo que no pasaran a la historia financiera como héroes
precisamente, pero lo cierto es que contribuyeron grandemente a mejorar la
eficiencia del tejido empresarial norteamericano, al separar claramente el
valor patrimonial del valor de la gestión de la empresa.
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