Podemos
ver como, si en lugar de 2% hubiéramos elegido de la misma forma aproximativa
un 3%, el valor de Bescoland hubiese aumentado en casi un 20%.
Tasa de descuento: La tasa de descuento a la que llegamos
contiene varias hipótesis fundamentales. Un mínimo cambio en alguna de ellas
puede producir una tremenda variación en la valoración. Pensemos por ejemplo en
la beta de Bescoland. Supongamos que el analista considera que los nuevos
gestores de la empresa han introducido un cambio estructural decisivo al
orientar la empresa hacia negocios de mayor crecimiento, pero también de mayor
riesgo. Previendo más volatilidad en los resultados de esos negocios, aumentará
la beta hallada en la regresión (es decir, la medición del riesgo de la
"vieja" Bescoland), de 1.2
a 1.5, similar a otras empresas de características
similares a Bescoland.
La prima de riesgo será entonces:
p = ß * (rm -r) = 1.5 * 4% = 6%
Y la
tasa de descuento:
k = r + p = 3% + 6% = 9%
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